特别是康复机器人和辅助机器人市场，将帮助更多患者恢复肢体功能、提高生活质量，并有效减轻医护人员的工作负担。同时人工智能、智能传感等技术的快速发展与深度应用，医疗机器人产业将迎来更多的技术创新与升级。国家近年来发布了一系列政策，意在推动康复机器人的智能化发展，例如加强对人机交互、脑机接口及柔性技术的支持，鼓励科研机构与企业合作开发新型康复设备。建议关注：诚益通什么是疫苗、翔宇医疗、伟思医疗。医疗物流机器人正被应用于广泛的领域，作为未来定位医院和其他医疗设施的关键手段。建议关注：健麾信息、艾隆科技。

　　中国生物制药引进先为达RSV㊣新药；复宏汉霖CTLA-4单抗启动I/III期研究；诺华启动瑞米布替尼vs✅奥瑞利珠单抗III期研究；2月27日，中国生物制药宣布，先为达生物签署独家战略合作协议。据此，中国生物制药与先为达生物就其研发的人白细胞介㊣素-29（IL-29，也称干扰素λ1）项目CPX102在中国（含港澳台）、巴西、沙特阿拉伯、泰国、新加坡等19个国家达成独家许可与合作。2月24日，全球临床㊣试验收录网站显示，复宏汉霖启动了伊匹木单抗生物类似药HLX13的I/III期无缝研究。2月㊣26日，全球临床试验收录网站clinicaltrials显示，诺华启动了BTK抑制剂Remibrutinib（瑞米布替尼）的非劣效III期研究。

　　具体配置建议：看好的子行业排序分别为：创新药CXO中药医疗器械药店医药商业等。具体标的㊣选择思路:从成长㊣性角度选股，主要集中在创新药领域、AI医疗，重点关注百利天恒、百济神州、科伦博泰、迪哲医药、海思科、信达生物、三生制药、歌礼㊣制药等；润达医疗、晶泰控股、金域医学、安必平、泓博医药、成都先导等。从低估值角度选股，主要集中㊣中药领域，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制㊣药等。从高股息角度选股：主要集中中药领域，重点关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花㊣㊣药㊣业等。从左侧角度选股，主要集中在原料药、部分CXO、医疗器械，重点关注诺泰生物、普洛药业、奥锐特、华海药业、药明康德、联影医✅疗✅㊣㊣等。

　　本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-2.7%、1.1%，相对沪✅深300的超额收益分别为-0.5%、2.3%；本周、年初至今H股生㊣物科技指数涨跌幅分别为-㊣3.2%、17.1%，相对于恒生科技指数跑✅赢1.8%、-7.5%；本周原料药（㊣+2.6%）上涨，化学制药（-✅0.4%）、中药㊣（-0.8%）、生物制㊣品（㊣-2.4%）、医疗✅器械（-㊣3.4%）、医药商业（-3.6%）、医疗服务（-7.9%）有所下㊣滑；本周A股涨幅居前诺诚健华-U（+21%）、长药控股（+21%）、上海谊众✅（+19%），跌幅居前江苏吴中（-21%）、新赣江（-20%）、安必平（-16%）；本周港股涨幅居前康宁杰瑞制药-B㊣（+34%）、科济药业-B（+25%）、永泰生物-B（+23%），跌幅居前医渡科技（-23%）、晶泰控股-P（-21%）、药明巨诺-B（-20%）。

　　随着人口老龄化的加剧和慢性病、复杂疾病发㊣病率的增加，医疗机器人市场需求将持续增长。特别是康复机器人和辅助机器人市场，将帮助更多患者恢复肢体功能、提高生活质量，并有效减轻医护人员的工作负担。同时人工智能、智能传感等技术的快速发展与深度应用，医疗机器人产业将迎来更多的技术创新与升级。国家近年来发布了一系列政策，意在推动康复机器人的智能化发展，例如加强对人机交互、脑机接口及柔性技术的支持，鼓励科研机构与企业合作开发新型康复设备。建议关注：诚益通、翔宇医疗、伟思医疗。医疗物流机器人正被应用于广泛的领域，作为未来定位医院和其他医疗设施的关键手段。建议关注：健麾信息、艾隆科技。

　　中国生物制药引进先为达RSV新药；复宏汉霖CTLA-4单抗启动I/III期研究；诺华启动瑞米布替尼vs奥瑞利珠单抗III期研究；2月27日，中国生物制药宣布，先为达生物签署独家战略合作协议。据此，中国生物制药与先✅为达生物就其研㊣发的人白细胞介素-29（IL-29，也称干扰素λ1）项目CPX102在中㊣国（含港澳台）、巴西、沙特阿拉伯、泰国、新加坡等19个国家达成独家许可与合作。2月24日，全球㊣临床试验收录网站显示，复宏汉霖启动了伊匹木单抗生物类似药HLX13的I/III期无缝研究。2月26日，全球临床试验收录网站clinicaltrials显示，诺华启动了BTK抑制剂Remibrutinib（瑞米布替尼）的非劣效㊣III期研究。

　　具体配置建议：看好的子行业排序分别为：创新药CXO中药医疗器械药店医药商业等。具体标的选择思路:从成长性角度选股，主要集中在创新药领域、AI医疗，重点关注百利天恒、百济神州、科伦博泰、迪哲医药、海思科、信达生物、三生制药、歌礼㊣㊣制药㊣等；润达医疗、晶泰控股、金域医学、安必平、泓博医药、成都✅先导等。从低估值角度✅选股，主要集中✅中药领域，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛✅制✅药等。从高股息角度选股：主要集中中药领域，重点关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花药业等。从左侧角度㊣选股，主要集中㊣在原料药、部分CXO、医疗器械，重点关注诺泰生物、普洛药业、奥锐特、华海药业、药明康德、联影㊣医疗等。

　　本周、年初㊣至今A股医药指数涨幅分别为-2.7%、1.1%，相对沪深300的超额收益分别为-0.5%、2.3%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分㊣别为-3.2%、17.1%，相对于恒生科技指✅数跑赢1.8%、-7.5%；本周原㊣料药（+㊣2.6%）上涨，化学制药（-0.4%）、中药（-0.8%）、生物制品（-2.4%）、医疗器械（-3.4%）、医药商✅业（-3.6%）、医疗服务（-7.9%）有所下滑；本周A股涨幅居前诺诚健华-U（+21%）、长药控股（+21%）、上海谊㊣众（+19%），跌幅居前江苏吴中（-21%）、新赣江（㊣-20%）、安必平（-16%）；本周港股涨幅居前康宁杰瑞制药-B（+34%）、科济药业-B（+25%）、永泰生物-B（+23%），跌幅居前医渡科技（-23%）、晶泰控股-P（-21%）、药明巨诺-B（-20%）。

　　看㊣好的子行业排序分别为：创新药CXO中药医疗器械药店医药商业等

　　从成长性角度选股，主要集中在创新㊣药领域、AI医疗，重点关注百利天恒、百济神州、科伦博泰、迪哲医药、海思科、信达生物、三生制药、歌礼✅制药等；润达医疗、晶泰控股、金域医学、安必平、泓博医药、成都先导等。从低估值角✅度选股，主要集中中药领域，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制㊣㊣药等。从高股息角度选股：主要集中中药领域，重点关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花药业等。从左侧角度选股，主要集中在原料药、部分CX✅O、医疗器械，重点关注诺泰生物、普洛药业、奥锐特、华海药业、药明康德、联影医疗等。

　　随着人口老龄化的加剧和慢性病、复杂疾病发病率的增加，医疗机器人市场需求将㊣持续增长。特别是康复机器人和辅助机器人市场，将帮助更多患者恢复肢体功能、提高生活质量，并有效减轻医护人员的工作负担。同时人工✅智能、智能传感等技术的快速发展与深度应用，医疗机器人产业将迎来更多的技术创新与升级。我们主要将医疗机器人分为手术机器人、康复机器人及医疗物流机器人。

　　手术机器人，作为医疗机器人的重要子领域，融合了临床医学、生物力学、机械学、计算机✅科学以及微电子学等㊣多个学科和高新技术，主要应用于手术影像导航定位及微创手术领域。目前，手术机器人的研究和应用已经非常的广泛。在临床上，用机器人开展手术基本㊣以及覆盖了全部外科领域，像在普通外科、心脏外科、泌尿外科、妇科、耳鼻喉科、整形外科、神经外科和骨科等都有很好的应用案例。

　　根据ReportLinke㊣r发布的“2023年手术机器人全球市场报告”数据，全球手术机✅器人市场预计将从2022年的56.8亿美元增长到2023年的66.8亿美元，复合年✅增长率（CAGR㊣）为17.8%，预计到2027年，手术机器人市场将达到127.3亿美元。

　　技术㊣进步是手术机器人市场中越来越流行的一个关键趋㊣势。手术机器人行业的主要公司正在专注于开发新技术，以提高患者的疗效并巩固他们在市场上的地位。例如，2021年11月，英国的医疗设备制造公司Smith+Nephew推出了CORI手持机器人，这是一种用于全膝和部分膝关节置换手术的一站㊣式机器人辅助手术系统。它配备了一个3D术中成像系统和机器人雕刻工具，使医生能够测量、计划和进行膝关节手术。该系统是一个紧凑且完全移动的解决方案，设置时间最少，并可以从一个手术室移动到另一个手术室，以优化手术单位的患者流动。

　　根据国家统计局数据显示，从2016年到2022年，我国65岁及以上人口已从1.5亿增长至2.1亿，老年人群在康复治疗服✅务中占比接近30%。

　　康复机器人的核心技术包括传感系统、控制系统㊣和驱动系统，这三大系统构成了康复机㊣器人的基本功能框架。而仿生设计则根据人体工程学，设计更符合人体自然运动习惯的部件，提高了患者的舒适度和安全性。此外，续航能力的㊣提升也是康㊣复机㊣器人未来发展的关键，尤其是在探索新型能源利用方面，如何将生物能等新技术融合进系统设计中，成为了重要的研究方向。

　　政策环境方面，国家近年来发㊣布了一系列政策，意在推动康复机器人的智能化发展，例如加强对人机交互、脑机接口及柔性技术的支持，鼓励科研机构与企业合作开发新型康复设备。同时，针对康复医疗服务机构的资源投放也在逐步增加，政策上鼓励民间资本的参与和医保覆盖范围的扩展，为行业带来了更多的资金与活力。

　　医疗物流机器人：医疗物流机器人正被应用于广泛的领域，作为未来定位医院✅和其他医疗设施的关键手段。医院机器人应用于各个领域，通过提高工作效率、降低成本负担和工人受伤的可能性，在病房之间运输药品和标本、访客引导和定期检查患者健康状况的访客，以及运输洗衣、邮件、食品等方面起到了重㊣要作用。

　　2月27日，中国✅生物制药宣布，先为达生物签署独家战略合作协议。据此，中国生物制药与先为达生物就㊣其研发的人白✅细胞介素-29（IL-29，也称干扰素λ1）项目CPX102在中国（含港澳台）、巴西、沙特阿拉✅伯、泰国、新加坡等19个国家达成独家许可✅与合作。

　　2月27日，CDE官网显示，诺华BTK抑制剂瑞米布替尼片（remibrutinib）率先在华申报上市。根据临床试验进展以及财报信息，推测此次申报的适应症为慢性自发性荨麻疹。

　　2月25日，国家药品监督管理局（NMPA）官网显示，复星医药的创新药Tenapanor（盐酸替纳帕诺片）的上市许可申请已获得批准，用于控制正在接受血液透析治疗的慢性肾脏病（CKD）成人患者的高磷血症。

　　2月25日，CDE网站显示，阿斯利康的特泽利尤单抗（tezepelum㊣ab）申报第二项适应症。根据㊣㊣临床试验进展，推测此次申报的适应症为慢性鼻-鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）。

　　2月25日，强生宣布古塞奇尤单抗注射液（静脉输注）和古塞奇尤单抗注射液（商品名分别为特诺雅达和特诺雅）已在中国获得批准，用于治疗对传统治疗或生物制剂应答不充分、失应答或不耐受的中度至重度活动性克罗恩病成人患者。这一加速审批得益于国家药品监督管理局对该产品突破性疗法及优先审评的认定，标志着古塞奇尤单抗在克罗恩病适应症上的全球首个批准。

　　2月27日，中国生物制药宣布，先为达生物签署独家战略合作协议。据此，中国生物制药与先为达生物就其研发的人白细胞介素-29（IL-29，也称干扰素λ1）项目CPX102在中国（含港澳台）、巴西、沙特阿拉伯、泰国、新加坡等19个国家达成独家许可与合作。

　　2月27日，CDE官网显示，诺华BTK抑制剂瑞米布替尼片（remibrutinib）率先在华申报上市。根据临床试验进展以及财报信息，推测此次申报的㊣适应症为慢性自发性荨✅麻疹。

　　2月25日，国家药品监督管理局（NMPA）官网显示，复星医药的创新药Tenapanor（盐酸替纳帕诺片）的上市许可✅申请已获得批准，用于控制正在接受血液透析治疗的慢性肾脏病（CKD）成人患者的高磷血症。

　　2月25日，CDE网㊣站显示，阿斯利康的特泽利㊣尤单抗（tezepelumab）申报第二项适应症。根据临床试验进展，推测此次申报的适应症为慢性鼻-鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）。

　　2月㊣25日，强生宣布古塞奇尤单抗注射液（静脉输注）和古塞奇尤单抗注射液（商品名分别为特诺雅㊣达和特诺雅）已在中国获得批准，用于治疗对传统治疗或㊣生物制剂应答不充分、失应答或不耐受的中度至重度活动性克罗恩病成人患者。这一✅加速审批得益于国家药品监督管理局对该产品突破性疗法及优先审评的认定，标志着古塞奇尤单抗在克罗恩病适应症上的全球㊣首个批准。

　　2月24日，全球临床试验收录网站显示，复宏汉霖启动了㊣伊匹木单抗生物类似药HLX13的I/III期无缝研究。

　　2月24日，全球临床试验收✅录网站显示，复宏汉霖启动了伊匹木单抗生物类似药HLX13的I/III期无缝研究。

　　BTK抑制剂Remibrutinib（瑞米布替尼）的非劣效III期研究。2月26日，阿斯利康宣布

　　SERENA-6研究积极的中期分析结果，口服选择性雌激素受体降解剂（SERD）camizestrant联合CDK4/6抑制剂（palbociclib、ribociclib或abemaciclib）在无进展生存期（PFS）的主要终点方面显示出具有统计学意义和临床意义的改善。这意味着，camizestrant成为了㊣首个也是唯一一个证明与已获批的CDK4/6抑制剂联用时具有一线治疗获益的新一代口服SERD和完全ER拮抗剂。2月26日，康朴✅生物医药技术（合肥）有限公司（“康朴生物✅医药”）宣布，公司收到国家药品监督管㊣理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意

　　BTK PROTAC药物㊣BGB-16673的首个III期临床试验。这是首个进入III期阶段的BTK PROTAC药物，也是全球第3款启动III期临床的PROTAC药物。2月26日，全球临床试验收录网站

　　BTK抑制剂Remibrutinib（瑞米布替尼）的非劣效III期研究。2月26日，阿斯利康宣布III㊣

　　SERENA-6研究积极的中期分析结果，口服选择性雌激素受体降解剂（SERD）c✅amizestrant联合CDK4/6抑制剂（palbociclib、ribociclib✅或abemaciclib）在无进展生存期（PFS）的主要终点方面显示出具有统计学意义和临床意义的改善。这意味着，camizestrant成为了首个也是唯一一个证明与已获批的CDK4/6抑制剂联用时具有一线治疗获益的新一代㊣口服SERD和完全ER拮抗剂。2月26日，康朴生物医药㊣技术（合肥）有限公司（“康朴生㊣✅物医药”）宣布，公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意KPG-818

　　BTK PROTAC药物BGB-16673的首个III期临床试验。这是首个进入III期阶段的BTK PROTAC药物，也是全球第3款启动III期临床的PROTAC药物。4.行业洞察与监管动态

　　2月28日，依据《以患者为中心的罕见疾病药物研发试点工作计划（“关爱计划”）申报指南》，现将乙磺酸尼达尼布软胶囊纳入“关爱计划”。

　　股医㊣药指数涨幅分别为-2.7%、1.1%，相对沪深300的超额收益分别为-0.5%、2.3%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为-3.2%、17.1%，相对于㊣恒✅生科技指㊣数跑赢1.8%、-7.5%；本周原料✅药（✅+2.6%✅）上涨，化学制药（-0.4%）、中药（-0.8%）、生物制品（-2.4%）、医疗㊣器械（-3.4%）、医药商业（-3.6%）、医疗服务（-7.9%）有所下滑；本周A股涨幅居前诺诚健华-U（+21%）、长药控股（+21%）、上海谊众（+19%），跌幅居前江苏吴中（-21%）、新赣江（-20%）、安必平（-16%）；本周港股涨幅居前康宁杰瑞制药-B（+34%）、科济药业-B（+25%）、永泰生物㊣-B（+23%），跌幅居㊣前医✅渡㊣科技（-23%）、晶泰控股-P（-21%）、药明巨诺-B㊣（-20%）。5.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为

　　，较历史均值低7.66截至2025年2月28日，医药指数市盈率为30.88倍，环比上周下降㊣0.88

　　7.66倍；沪深300指数㊣市㊣盈率为12.55倍，医药指数盈利率溢价率为146.0%，环比上周✅㊣下降2.1%，低于历史均值35.0%。5.2.医药子㊣板块追㊣㊣踪：

　　-2.7%、1.1%，相对沪㊣深300的超额收益分别为-0.5%、2.3%；本周原料药（+2.6%）上涨，化学制药（-0.4%）、中药（-0.8%）、生物制品（-2.4%）、医疗器械（-3.4%）、医药商业（-3.6%）、医疗服务（-7.9%）㊣有所下滑。5.3.

　　国家加大集采范围，药品和耗材的集采带来了药品和耗材的大幅降价，随着国✅内医药和器材市场的竞争加剧，集采对降价的推动作用将会更加明显，未来药品和耗材集采降价幅度可能会超预期，对企业的利润造成较大影响。

　　医保局作为中国医药行业最大单一支付方，其支付政策变化可能直接导致相关公司盈利水平发生显著变化。

　　以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无✅效。

　　在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

　　市场有㊣风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

　　本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和㊣发㊣布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权✅利。

　　投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数㊣为北证50指数），具体如下：